时下，营商环境已成为与会议的热议语汇，也是发展地方经济不可或缺的要素。那什么是营商环境呢？法治化营商环境里面包含什么内容呢? 哪些具体指标会促进我国法律的“立改废释”呢？这些指标又是怎样来推动经济体制改革的呢？

  下面请跟着呼和浩特市中级人民法院民事审判第二庭的卜芳法官来一同探讨“营商环境”中和法院审判工作相关的具体指标，也诚挚的邀请各位好朋友通过邮件（）与咱们进行进一步的交流。

  小伙伴们，上一期我们一同学习了WBHU组合设计的最终价值函数公式中各项内容的意思表示，下面我们来公布最终价值的函数计算公式，同时来学习一下“回收率”的函数公式的具体计算标准，快跟着我来看看吧！

  WBHU组合对“回收率”的测算并非经过破产案件的实际调研测算，而是通过“米拉其案例”让填写答卷人结合中国大陆现行法律制度给出相应答案，在此基础上，根据一个函数关系式得出“回收率”的最终值。

  请问各位小朋友还记得我们讲的 “米拉其案例”（详见解读三）吗？我们再着重强调一下，案例给出的设想是：“米拉其”所欠的有财产担保债务占总债务的74%，且该企业的剩余市场价值正好等于该担保债权额，而剩余26%债务为无担保的普通债务。如果“米拉其”被零散出售，其只能保存70%的当前市场价值；相反，如果该企业得以继续存续则可实现100%的市场价值。

  这个公式怎么代入计算呢？首先要回答几个问题，好好考虑一下，不要随便瞎表态。那到底要回答什么样的问题呢？我们曾经在解读四中提起过呀！我们再来细化下吧。

  什么法律(laws)和所依附的规范性文件(regulations)或规则(rules)将在该案例中得以适用？

  基于上述所提问题，我们来进行代入计算。试试看吧！小伙伴们心中要想着案例呀。

  GC(GoingConcern)代表的是仍然结果，表示公司的存续经营能力。如果经过所选择的程序，公司能够重整成功或整体出售实现存续经营的，则GC=1；反之，公司无法存续经营，资产将通过清算被零散出售的，则GC=0，在这里持续经营是得分的王道。

  cost代表破产程序的成本，即收回债务所需要的成本，以占债务人公司不动产价值的百分比来表示；

  a代表固定资产占总资产的比重，20%是资产年折旧率；在有些营商环境评估办理破产解读课件中此公式中a为25 ，是因为在“米拉其案例”中，设置的“米拉其”家具价值（固定资产）的百分比为25%导致的。

  time则代表是债务执行所要花费的时间（从债务人违约到债权人受偿计算）；小朋友们了解了吗?

  lending rate代表的是则是国际货币基金组织《国际财务统计数据》公布的贷款利率。（以各国央行和《经济学人》信息部的数据为补充）

  我们将数据代入函数公式后发现，GC、cost、time的改善都能大大影响最后的“回收率”数值。因此在债务人公司继续存续经营、减少破产程序成本、减少债务执行花费的时间上多做有益的探索和改善，都将提升“回收率”指数的得分。

  各位小朋友想明白我们在DB2020中关于“回收率”的回答情况吗？下面我来披露一下我们是怎么提交问卷内容的。

  关于问题一，在诉讼程序上，如果重整失败则只能转清算。依据为《企业破产法》第七十八条第一项规定：“在重整期间，有以下情形之一的，经管理人或者利害关系人请求，人民法院应当裁定终止重整程序，宣告债务人破产：（一）债务人的经营状况和财务情况继续恶化，缺乏挽救的可能性；”如果债务人在清算程序中，法院选任的破产管理人将会主持债权人会议、制定分配方案，一旦分配方案被法院批准，债务人财产将通过公开拍卖程序被零散出售，并将变价所得用以偿还担保债权人；

  关于问题二，结果(outcome)是零散出售还是存续经营方面，中国的答案为零散出售，即一旦重整失败，债务人资产只能被零散出售；

  关于问题三，破产重整转清算程序大约花费时间为1.7年。在破产审判实践中，准备债权人名单、起草并表决通过重整计划（根据“米拉其案例”， 重整计划很可能会被拒绝）大约需花费8个月之久。之后，案件正式转换为清算程序，组织执行、出售、直到涉案所得分配完毕将额外花费近1年时间；

  关于问题四，破产程序成本占比的问题。破产成本占债务人企业不动产的22%，包括法庭费用(0.5%)、 律师费(5%～ 10%)、 公告费用(1%)、破产代表人费用(5%~10%)(insolvency representative fees)、会计师费用、资产评定估计师费用、监督费用及其他专业费用(7%)、拍卖费用(1%～ 5%) 以及服务提供商或政府征收费用(5%)；

  在这里不得已提一句，我国的“回收率”得分在评估中偏低。成本、时间、重整效果会造成债权人“回收率”上的巨大差异。“营商环境就像空气”，只有空气清新了，才能吸引更多投资。“回收率”指标得分落后还会影响其他指标的得分，主要是影响第四项一级指标——“获得信贷”指标。为什么这样说呢？“回收率”将间接影响“获得信贷”指标，即若债权人难以获得清偿，则其放贷的意愿将降低，融资人获得融资的难度就会加大，进而影响整体营商环境的整体得分，进而影响具有包容性、可持续性的经济稳步的增长，减缓推进改革的速度，增大制度易成本。

  好了，本期的函数模型是否让小盆友们“一个头两个大”？我们再好好回味一下，下期接着来！

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